シリコンバレーの神話の多くは、起業家を主人公とした物語が中心になっています。しかし歴史を振り返ってみると、バイオ企業をリードした科学バックグラウンドを持つ起業家はそれほど多くありません。新薬の開発には時間がかかり、リスクが高く、コストがかかります。大規模な臨床試験の失敗もよくあることです。そのため、バイオにはとても専門的な知識と経験が必要とされます。しかし同時に、今日では、遺伝子操作された細胞、遺伝子、デジタル治療などの画期的な新薬（日本語訳）により、これまで以上に価値創造の可能性が高まっています。これらのブレークスルーがもたらすものは、起業家、企業創造、事業そのものの全く新しいモデルであり、科学者、起業家、投資家は、バイオ企業の創造方法を再定義し、再発明する必要があります。
過去には、バイオベンチャーキャピタルは、専門知識＋バイナリーリスク＋大きなチャンスの組み合わせを、独自の「企業創造」モデルで処理してきました。このモデルでは、科学的な起業家は存在するものの、基本的にはVCファームが会社自体を設立し、構築することになります。 科学的進歩とまだ満たされていない医療のニーズとのマッチングから、IPのライセンス供与、初期段階でのCEOなどの重要な役割をパートナーに担ってもらうこと、そしてビジョンを実行するために経験豊富な経営陣を採用することまで、すべてのプロセスが提供されます。これは、飼育下で生まれ育ったスタートアップに相当すると言えるかもしれません。起業の早い時期から素晴らしいケアと給餌をされることで、会社は繁栄できます。ここでは、科学的なバックグラウンドを持つ起業家はよりアドバイザー的な役割を果たす傾向があり（通常は、新しい知識やフロンティアを生み出すために、日雇いの仕事をアカデミアで続けています）、経験豊富な「ドラッグハンター」が患者のベッドサイドで新しい発見をもたらすための機械を操作しています。このモデルの中核的な目的は、信じられないほど困難な事業のリスクを回避するために、適切な専門知識を提供することです。そう、薬の作り方を知って生まれてくる人はいないのです。
しかし、このモデルから発展したエコシステムは再び進化しています。計算生物学や生物工学のような新興の分野では、生物学、工学、コンピュータサイエンスの出身者である新種の起業家が誕生していますが、これらの起業家はすでにその新興分野の第一人者となっています。彼らの進歩は業界の変化に貢献しており、創薬のプロセスを高度にカスタマイズしたものから、エンジニアリングのような反復的でビルディングブロック型のアプローチへと移行させています。遺伝子治療を例にとると、ある疾患の特定の細胞に遺伝子を送達する方法が分かれば、別の疾患に対して別の遺伝子を別の細胞に送達できる可能性が格段に高くなります。つまり、新しい治療法だけでなく、新しいビジネスモデルの可能性もあるということです。業界全体に遺伝子デリバリー機能を提供する企業を想像してみてください。それは GaaS、Gene-delivery as a Service とも言えます。
起業家がアイデアを持ったあとの、それをテストするためのコストも変わってきています。最初の実験を行う前に研究室全体をセットアップしなければならなかった時代は終わりました。AWSがテック企業の立ち上げを飛躍的に速く簡単にしたのと同じように、共有ラボスペースやウェットラボアクセラレータのようなイノベーションは、バイオベンチャー企業を立ち上げるのに必要なコストとスピードを劇的に削減しました。今日では、創業チーム（と投資家）に早期の確信を与える「キラー実験」には、数百万ドルではなく数千ドルの費用で可能になっています。
これが何を意味するかというと、科学的な起業家は、VCに頼らずにバイオ企業を立ち上げることができるようになったということです。そして、多くの企業を立ち上げられるようになります。これらの起業家たちが立ち上げた新世代のバイオ企業は、野生で生まれたようなものです。外はジャングルなので、失敗を繰り返し、素早く学び、直感を磨き、生き延びるための装備を整えておく必要があります。一方で、エンジニアリングをベースとしたバイオプラットフォームの変革の可能性を考えると、野生で生き残った子グマはライオンに成長する可能性があります。
では、今日のバイオベンチャー企業にとって、リスクと報酬を伴う野生で生まれるのと、飼育下で育てるのとでは、どちらが良いのでしょうか？
「飼育下で育つ」モデルは、安全性、安全性、安心感を約束しています。VCが設立したバイオ企業は、その場でキャッシュと信頼性を得ることができます。また、立ち上げ資金は基本的に保証されています。革新的で俊敏な環境と、十分な資金とネットワークを持つサポートネットワークのバランスによって、オールスターの科学者、経営陣、アドバイザーを惹きつけます。私は幸運にも、これらの企業の初期の幹部になることができ、業界の著名人と一緒に仕事をし、基礎研究、トランスレーショナルリサーチ、臨床研究など、複雑な要素を持つ世界クラスのバイオ企業をゼロから構築する方法について、彼らの豊富な知識を活用する機会を得ることができました。しかし、これには代償が伴います。VCにとっては負担が大きいため、科学的なバックグラウンドを持つ起業家には通常、比較的少ない株式しか残されておらず、創業者CEOでさえ、最終的には5%程度の株式を保有しかできないことになります。これらの企業は、多くの場合、5,000万ドル以上の資金調達ラウンドで立ち上げられることが多いですが、資本はトランシェットされており、計画されたマイルストーンが達成されると、資金が支給されることになります。しかし問題は、物事が計画通りに進むことはほとんどないということです。トランシェントされた資本はセーフティネットになりますが、マイルストーンを逃すと、そのネットに絡まってしまう可能性があります。
一方、野生に生まれたことは、自由と安全を交換することです。誰もあなたに代わって会社を作ってくれる人はいません。最近卒業した私は、ハーバード大学の遺伝学者ジョージ・チャーチと共同で会社を設立しました。 当時はゲノミクス革命の初期、ワイルド・ウェストの時代で、会社は自給自足でしたが、私たちは自由に新しいことに挑戦したり、ヘビーメタルのワイルドマン、オジー・オズボーンの塩基配列を調べるような（制御されていない）実験を行ったりしました。初期のバイオテクノロジー企業の多くは、その経験を反映したもので、ベンチャーキャピタルによって設立されたのではなく、気の弱い起業家や科学者からCEOに転身した人々によって設立されました。有機化学者であり、1989年にVertex Pharmaceuticalsの創始者であるJoshua Bogerを例に挙げてみましょう。彼の努力は、『10億ドルの分子』とその続編である『解毒剤』のBarry Werthによってスリリングに捉えられ、最終的にはHIV、C型肝炎、嚢胞性線維症の治療方法を変えてしまいました。
今日、私たちはバック・トゥ・ザ・フューチャーの瞬間にあり、業界はこの新種の科学者と起業家によってますます推進されています。体外診断会社GeneWEAVEのDiego Reyや臨床検査会社CunsiylのRamji Srinivasanのように、学生から起業家に転身した人たちは、病気の診断方法を変え、それぞれの会社をより大きなライバル企業による買収に成功させました。Y CombinatorやIndieBioのような人気の高いアクセラレーターには、このような起業家の特徴を持つバイオ企業が数多く存在しています。Y Combinatorの最初のバイオ企業であり、現在はユニコーンとなっているGinkgo Bioworksは、ジェイソン・ケリーと彼のMIT生物工学の同級生3人、そして元MIT教授で合成生物学の伝説的人物であるトム・ナイトによって設立されました。同社は、生物学をプログラムして幅広い産業を破壊する新しい方法を開発しているだけでなく、革新的なコングロマリット・ビジネスモデルを開拓し、「バイオテックのバークシャー」と呼ばれています。Ginkgo の起業家と同様に、アレック・ニールセンとラジャ・スリニバスは、MIT で生物工学の博士号を取得して間もなく、遺伝子回路を使って細胞をプログラムするという野心的な取り組みを行っている新興企業Asimovを立ち上げました。そして、ボーガーと同様に、有名な機械学習のスタンフォード大学教授であるDaphne Kollerは、Insitroの創業者兼CEOとして、再び創薬を変革するために取り組んでいます。
薬を作ることを知って生まれてくる人がいないのと同じように、会社を作る方法を知って生まれてくる人はいません。しかしこの新しい世界では、深い専門知識を持った技術的な起業家の方が、経験豊富な経営者よりもアイデアの迷路を横断することができるかもしれません。エンジニアリングベースのプラットフォームは、これまでにない生産性を備えた全く新しいアプリケーションを生み出す可能性を秘めており、新たなブレイクスルー、斬新なビジネスモデル、バイオ企業の新たな構築方法を生み出す機会を生み出しています。古くからあるプレイブックは時代遅れかもしれません。
自社で会社を設立することを選択した起業家には、投資家が会社設立のための困難な作業を支援してくれる必要がありますが、その代わりにサポートや指導、ネットワークへのアクセスが必要です。そして、この新世代の起業家のように、今日のバイオ投資家は、新しいものの将来性を再考（再評価）し、旧来の知恵を評価する必要があります。言い換えれば、バイオ投資家は、多分野にまたがる必要があるということです。また、バイオ投資家は、新規の新興分野で実績のない起業家を支援するという、異なる種類のリスクを許容する必要があります。起業家として、野生の世界でチャンスを掴むことを厭わないのであれば、自分を理解し、信頼し、サポートしてくれる投資家、そして重要なことには、大きな夢を一緒に見てくれる投資家が必要です。
新しい起業家、新しい科学、新しいビジネスモデル、そして新しい投資家が生まれています。今はまさに、バイオ起業家になるためのワイルドな時期です。
著者紹介
Jorge Conde は Andreessen Horowitz のジェネラル・パートナーとして、生物学、コンピュータ・サイエンス、エンジニアリングの各分野で投資をリードしています。
記事情報
この記事は原著者の許可を得て翻訳・公開するものです。
原文: The Next Bio Startup: Born in the Wild vs. Bred in Captivity (2019)
